8月22日，上交所網站顯示，樹根互聯(lián)股份有限公司（以下簡稱“樹根互聯(lián)”）審核狀態(tài)已變更為終止，終止原因為樹根互聯(lián)主動申請撤回IPO申報材料。

企查查顯示，樹根互聯(lián)是國家級跨行業(yè)跨領域工業(yè)互聯(lián)網平臺企業(yè)，其旗下的根云平臺可以面向機器制造商、設備使用者、政府監(jiān)管部門等社會組織，在智能制造透明工廠管理、機器在線管理、產業(yè)鏈平臺、工業(yè)AI、設備融資等方面提供數字化轉型服務。

據悉，樹根互聯(lián)成立于2016年，脫胎于三一重工集團，經歷共計6輪融資，于2022年6月遞交科創(chuàng)板上市申報材料并獲得受理，同年9月接受首輪審核問詢。

虧損或是上市失敗首要原因

有業(yè)內人士分析，或許持續(xù)虧損才是樹根互聯(lián)IPO終止的主因。

招股書顯示，2019年至2021年，樹根互聯(lián)分別虧損了3.4億元、2.92億元、7.1億元，三年累計虧損13.42億元；2022年上半年，公司又虧損了3.71億元。（詳情點擊《年虧超7億，樹根互聯(lián)沖刺科創(chuàng)板》）

對此，2022年底發(fā)布的《關于樹根互聯(lián)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件的審核問詢函之回復報告》中提到，監(jiān)管機構要求樹根互聯(lián)說明報告期（2019-2021年）內虧損持續(xù)擴大、經營活動現金流量持續(xù)為負的原因，和持續(xù)虧損對未來持續(xù)經營能力的影響。

對此，保薦機構認為，樹根互聯(lián)尚處于快速增長初期，營收整體規(guī)模較小，研發(fā)投入較高，且實施了員工股權激勵導致股份支付費用較高，因此尚未盈利不會對樹根互聯(lián)的正常生產經營產生重大不利影響。

值得一提的是，該報告中披露了監(jiān)管機構要求樹根互聯(lián)說明是否對三一重工客戶存在重大依賴。

例如，要求說明樹根互聯(lián)業(yè)務及對應客戶在“非三一”部分的占比，為何在平臺訂閱及相關服務業(yè)務中三一客戶與非三一客戶毛利率差異巨大，要求披露說明非三一客戶對樹根互聯(lián)產品或服務復購率，主要非三一客戶頻繁變化的合理性等，足見監(jiān)管機構對樹根互聯(lián)“獨立性”的重視程度。

畢竟，招股書顯示，報告期內，樹根互聯(lián)第一大客戶三一集團及其同一控制下的企業(yè)系公司關聯(lián)方公司，向樹根互聯(lián)銷售收入合計分別為11.155.96萬元、905.08萬元、和29.074.78萬元，各期營業(yè)收入的比例分別為73.62%、68.24%和56.24%，盡管收入比例在降低，但依然超過50%。

這也揭示了工業(yè)互聯(lián)網企業(yè)面臨的共性問題，一是是否有充足的“造血”能力，二是是否具備獨立性。

工業(yè)互聯(lián)網何去何從

從政策角度來看，連續(xù)六年被寫入政府工作報告的工業(yè)互聯(lián)網行業(yè)依舊是熱點。

2023年，25個省級政府工作報告中提及工業(yè)互聯(lián)網，22個省級政府工作報告對工業(yè)互聯(lián)網2023年規(guī)模發(fā)展做出政策部署。

但從資本角度來看，終止審核的樹根互聯(lián)或將打擊工業(yè)互聯(lián)網行業(yè)發(fā)展信心。

據高工機器人不完全統(tǒng)計，2023年上半年共有63起工業(yè)互聯(lián)網企業(yè)融資事件，而2022年全年，工業(yè)互聯(lián)網融資次數達443次，同時，頭部工業(yè)互聯(lián)網平臺企業(yè)的公開獲投事件幾乎為零。

相比2022年的火爆市場和利好政策，2023年的工業(yè)互聯(lián)網市場相對冷卻下來。

招股書顯示，目前，工業(yè)互聯(lián)網行業(yè)主要企業(yè)有四類：

工業(yè)企業(yè)背景的樹根互聯(lián)（三一重工）、徐工漢云（徐工集團）、寶信軟件（寶鋼股份）、航天云網（中國航天科工集團）等；互聯(lián)網企業(yè)背景的阿里云、騰訊云等；ICT企業(yè)背景的東方國信、卡奧斯（海爾）、華為云等；和部分軟件企業(yè)背景的工業(yè)互聯(lián)網平臺。

（圖源：樹根互聯(lián)招股書）

在樹根互聯(lián)上市進程中止后，處于上市輔導期的的徐工漢云，以及意欲上市的卡奧斯，走向二級市場的道路也進展緩慢。

畢竟，工業(yè)互聯(lián)網的本質是把設備、生產線、員工、工廠、倉庫、供應商、產品和客戶等要素連接起來的新型網絡平臺。市場低估了企業(yè)的數字化轉型難度，投入大、虧損多、收益慢是該行業(yè)特征。

只不過，盈利前景是否明朗才是資本最關注的點，從融資事件數量來看，2023年資本正在抽離工業(yè)互聯(lián)網行業(yè)。

但行業(yè)轉機依舊在。

2023年8月21日，財政部網站發(fā)布關于印發(fā)《企業(yè)數據資源相關會計處理暫行規(guī)定》（下文簡稱《暫行規(guī)定》）的通知，自2024年1月1日起施行。

從《暫行規(guī)定》內容分析，政府有望減少企業(yè)數據采集、研發(fā)等投入對報表當期利潤的影響，引導企業(yè)投入開發(fā)相關數據資源，數字投入將計入資產而非成本費用。

在政策“輸血”下，工業(yè)互聯(lián)網行業(yè)能否迎來“回血”還有待觀察。